马斯克的社交平台X在经历了广告业务的下滑后，正积极转向订阅服务模式和数据授权，以期在二季度实现营收增长，这一转型初期似乎并未带来预期的环比增长，反而出现了小幅下降。
据最新披露的数据,X在2025年第二季度（截至6月30日）的营收约为7.07亿美元，同比增长超过20%，但环比微降2.2%，与2022年同期相比则暴跌40%，这一变化反映出广告业务的衰退正在对X的营收构成压力。
随着CEO琳达·亚卡里诺的离职，X的战略重心已经明显转向支持其姊妹公司xAI的AI大模型Grok，这意味着X将更加依赖订阅服务和数据授权来维持增长，尽管二季度营收在选举和竞选活动推动下有所增长，但这种增长基础并不稳固。
X的盈利能力也受到了影响,第二季度毛利润环比下降24%，但同比仍增长超过30%，尽管公司调整前的EBITDA约为3.6亿美元，实现了33%的增长，但财务健康状况的评估仍受到去年复杂财务调整的影响。
尽管面临营收压力,X的现金储备却有所增强，资产负债表上的现金从2024年底的约2.44亿美元增至近10亿美元，这主要得益于近期完成的股权融资，但马斯克收购X时产生的约120亿美元债务依然是一个沉重的负担。
X正通过投资xAI寻求新的增长点,X持有xAI 11%的股份，而xAI的最新融资估值高达2000亿美元，这为X带来了巨大的想象空间，xAI在数据中心和芯片等基础设施上的激进投入也带来了巨大的风险。
X在广告业务下滑的背景下,正努力通过转向订阅服务和数据授权来寻求新的增长动力，但其未来命运与xAI的AI大模型发展紧密相连，这也意味着X将面临一场高风险、高投入的转型之旅。
