摘要：
生猪现货价格持续下跌，市场出现集中抛售现象，河南地区生猪均价跌破13元/公斤的关键心理价位，恐慌情绪加剧，导致抛售压力形成恶性循环，期货市场近月合约与河南现货价格基本持平，短期市场跟随现货波动,基差分歧尚不明显。
分析：
前期报告已指出，短期内供应压力将显现，新生仔猪带来的供给压力可能在四季度集中释放，猪价或将维持震荡偏弱走势，处于底部磨蹭阶段，双节临近，或带来短暂备货需求，猪价有止跌甚至小幅反弹的可能，但受供应过剩影响，反弹空间预计有限，供给仍是当前主导因素，若消费增量不及预期,猪价仍面临下跌风险。
政策调控回顾：
自2017年以来，生猪市场调控政策经历了从单纯保障供应到平衡供需、稳定价格，再到促进产业高质量可持续发展的转变，政策调控呈现逆周期特征，但由于养殖周期较长，产能去化或恢复需要时间,政策效果可能存在滞后。
市场展望：
当前市场出现恐慌性抛售，可能需经历一轮集中压力释放后才能企稳，变盘关键在于屠宰量指标能否出现下行，政策调控对现货的影响预计将在26年下半年逐步显现，期货远月合约受政策预期支撑，表现可能偏强,盘面仍倾向于反套格局。
操作策略：
基差收敛后，期货价格重心下沉将依赖现货进一步走弱，在抛售压力未缓解的情况下,套保合约可能仍有下行空间。
