华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜在9月9日的华创秋季策略会上，以“五个关键判断”为主题，对接下来半年到一年的资本市场和主要资产价格进行了深入分析,以下是张瑜的五点核心判断及解读：
经济循环改善迹象显现
张瑜认为，中国经济循环最差的时候已经过去，经济领先指标首次全部向上,预示着经济循环有望改善。
货币政策宽松阶段结束
随着经济前景改善，货币政策最宽松的阶段正在过去，尽管加息周期尚远,但资金端稳定性将随着经济前景的改善而下降。
供需均衡条件出现
供需均衡的前置条件已经出现，上、中游投资增速开始回落,为PPI同比增速回升创造条件。
股债配置再平衡
股债配置将由劣转优，不存在股债双牛，股票相对债券的配置性价比已提升,股债中期配置再平衡需要重视。
人民币汇率升值主逻辑未明确
人民币趋势性升值的主逻辑尚未明确触发,短期内或为政策呵护下的升值脉冲。
张瑜强调，在宏观环境与政策支持下，股市的风险偏好将持续提升，她还对策略、汇率、宏观风险偏好、黄金等方面进行了深入分析,为投资者提供了有益的参考。
