兴业证券最新研报指出，随着美联储即将召开9月议息会议，市场普遍预期美联储年内将三次降息，其中9月可能实施25个基点的“预防式降息”，历史上，美联储的“预防式降息”与“衰退式降息”对各类资产的影响存在差异。
A股市场：科技与消费板块表现突出
在“预防式降息”后，A股市场通常受益于流动性宽松和风险偏好提升，具体来看，TMT等科技板块以及食品饮料、社会服务、美容护理、医药生物等消费核心资产表现强劲，而在“衰退式降息”期间，A股则受全球经济衰退影响,金融板块和周期板块资产占优。
港股市场：对外部流动性更敏感
相比A股，港股对外部流动性变化更为敏感，无论是“预防式降息”还是“衰退式降息”，短期内港股都因流动性宽松而整体上涨，在“预防式降息”后，必需品和非必需品消费、工业、科技板块表现较好；在“衰退式降息”后，除了消费和科技板块外，能源、电讯等防御类资产也将占优。
美股、美元、美债：基本面成主导
对于美股市场，降息预期落地后，基本面成为主导因素，在“预防式降息”后，市场预期基本面转好，美股整体上涨；而在“衰退式降息”后，市场预期基本面下行,美股整体下跌。
美元和美债的表现与美元指数类似，在“预防式降息”后，短期内美元和美债利率受流动性宽松影响下行，但随着经济预期转好,美元和美债利率开始上行。
黄金：受流动性及经济预期影响
黄金价格在“预防式降息”后，短期内受到流动性宽松的提振，但随着经济预期转好和美元美债回升，金价可能转向下行，在“衰退式降息”后,黄金价格则因美元美债下行和避险属性的双重提振而大幅上行。
风险提示
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