受国债拍卖结算和企业季度纳税日双重影响,美国市场流动性进一步收紧，短期利率攀升至年内高点，纽约联邦储备银行数据显示，隔夜基准利率——有担保隔夜融资利率（SOFR）已从9月14日的4.42%升至9月15日的4.51%，创下单日最大涨幅。
美国财政部正在重建现金储备,同时美联储持续缩减资产负债表，这两大因素共同导致银行与资产管理公司之间的隔夜融资利率稳步上升，美联储隔夜贷款工具的使用量已降至四年低点。
此次利率上行使得SOFR与有效联邦基金利率之间的利差扩大至18个基点,为12月26日以来的最高水平，目前SOFR较美联储为银行准备金支付的利率高出11个基点。
尽管市场预计美联储将在周三宣布下调25个基点,但融资市场状况总体仍较为稳定，分析师里希・米什拉指出，随着准备金需求曲线的小幅上行，利率定价在关键节点将进一步走高。
自2022年起,美联储启动资产负债表缩减进程，以降低银行准备金规模，避免市场动荡，目前银行准备金余额约为3.15万亿美元，而美联储估算的“充足最低水平”约为2.7万亿美元。
夏季债务上限协议达成后,美国政府加大短期国债发行力度，预计将导致基准利率持续承压，市场参与者预计，在季末波动性回升前，利率压力将得到短暂缓解，部分原因在于长期现金管理票据到期释放的净资金和政府支持企业的流动性注入。
富国银行策略师安吉洛・马诺拉托斯表示，回购利率的快速回落是积极迹象，未来两周的资金回笼将为市场提供喘息空间，随后市场将关注季末流动性管理。
