中金证券发布最新研报，对玖龙纸业（02689）的未来发展保持乐观态度，维持其“跑赢行业”评级，并将目标股价上调至7港元，报告指出，玖龙纸业通过降本增效措施，预计其2026-2027年度净利润将分别增长11%和15%，达到27.5亿元和28.8亿元，目前股价对应的市净率（P/B）为0.5x和0.4x。
预计2026年玖龙纸业仍将实现销量增长，主要增量来自牛卡纸、白卡纸和文化纸，公司正优化产品结构，提升高端牛卡纸的占比,并加大浆纸产品的扩产力度。
玖龙纸业2026年计划投产120万吨白卡纸、35万吨文化纸和70万吨化机浆，并计划在2027年进一步增加70万吨化学浆的投放，公司有望通过浆纸一体化战略,将成本优势扩展至更多基地。
短期内，中金看好玖龙纸业纸价修复的行情,预计7月至9月箱板瓦楞纸的吨利润将环比小幅回升。
尽管玖龙纸业2025年的资本开支高达148亿元，自由现金流面临压力，但2026年的资本开支指引为110亿元,较之前有所增加。
报告同时指出潜在风险，包括需求不及预期、浆价波动以及公司负债率偏高。
