核心观点：
- 黄金定价锚点转移： 自2016年起，黄金定价从以“交易价值”为主转向以“储备价值”为主。
- 美元信用裂痕三波主升浪： 黄金价格的三次主升浪分别对应美元信用裂痕的三次明显扩张。
- 第三浪初期，金价看涨： 当前金价正处于第三浪初期,预计将开启长期牛市。
详细分析：
黄金定价锚点转移
2016年之前，金价与美债利率及美元指数高度负相关，主要定价其交易价值，自2016年以来，这一相关性减弱，黄金开始更多地定价其储备价值,美元信用裂痕的扩张导致金价出现三次主升浪。
美元信用裂痕三波主升浪
第一浪（2016年起）： 全球贸易-美元结算体系松动,黄金定价储备价值。
第二浪（2022年起）： 美国将俄罗斯踢出SWIFT系统,严重损害美元信用。
第三浪（2025年起）： 9.18非常规降息,进一步损害美联储独立性。
第三浪初期，金价看涨
目前金价正处于第三浪初期，预计将开启长期牛市，重启降息意味着美联储独立性受损，未来美联储独立性将持续受到损害,黄金的储备价值将进一步彰显。
风险提示：
全球宏观数据超预期变化、海外地缘局势超预期变化、技术进步与应用落地节奏变化等。
美元信用裂痕的持续扩张将推动金价进入第三浪牛市，投资者应密切关注相关风险,并把握黄金投资机会。
