主要观点解读如下：
内容与平台协同效应显著
随着游戏行业版号供给的恢复和渠道的变革,销售费用率有所上升，在此背景下，TapTap作为游戏推广的重要渠道，其价值日益凸显，申万宏源认为，TapTap对开发者的吸引力在于其0或低分成政策、垂直社区的专业性以及一站式服务，这些特点使其成为中小、独立游戏和硬核游戏推广的理想选择。
TapTap成长动力强劲
报告指出,国内版号政策的放宽、心动自研游戏的进步以及PC端和海外市场的拓展，都是TapTap成长的驱动力，TapTap已拥有超过24万开发者入驻，上线游戏超过30万款，用户月活跃数达到4300万，广告收入ARPU同比增长37%，AI技术的应用也为游戏开发提供了新的可能性，进一步促进了内容供给侧的繁荣。
心动自研游戏能力得到验证
申万宏源认为,心动公司自研游戏的能力正在逐步得到市场验证，公司通过战略调整，聚焦优势品类，优化产品研发，成功推出了《火炬之光》、《麦芬》、《心动小镇》和《伊瑟》等游戏，这些游戏的成功证明了心动在开发长青游戏方面的能力，同时也为公司后续的游戏储备提供了确定性。
申万宏源对心动公司的未来充满信心,预计其收入和利润将保持稳定增长，公司通过“内容+平台”的飞轮效应，正逐步构建起一个强大的游戏生态系统，有望在未来实现更大的突破。
