在全球金融市场动荡之际，日元作为传统避险货币的地位正受到前所未有的挑战，随着金价飙升和日本央行加息前景的不确定性，日元兑美元汇率已跌至八个月低点,避险功能受到质疑。
长期以来，日元因其稳健的经常账户盈余、稳定的政治环境和坚实的国内投资者基础，成为投资者在市场波动时的首选避风港，这种形象正逐渐改变，在市场交易转向黄金并规避主要货币的背景下,日元的避险地位受到削弱。
本周，日本自民党党首选举中强硬保守派高市早苗的意外获胜，进一步加剧了日元兑美元的下跌，Schroder Investment Management的亚洲多资产投资主管Keiko Kondo指出，由于成本较高且可靠性降低,目前没有足够的理由进行日元对冲操作。
日元地位的变化也体现在其与市场其他指标的关联性上，以往，日元与标普500指数呈现正相关，但在日本政局动荡时期，这种关系变为负相关，表明日元在风险偏好上升时走强，在抛售期间走弱,这与预期中的避险货币行为相悖。
日本独特的金融格局也是日元地位变化的一个重要因素，在全球其他央行纷纷降息的背景下，日本央行依然保持紧缩政策，但其货币政策正常化进程缓慢，高市早苗的胜选可能预示着日本央行政策将转向宽松,进一步影响日元汇率。
花旗集团财富管理部门的亚洲投资策略主管Ken Peng表示，日元已不再是风险晴雨表,而是更多地反映了市场对日本央行加息预期以及日本经济复苏前景的看法。
期权市场也显示出了市场对日元走弱的预期，美元兑日元隐含波动率的下降表明市场对冲需求减弱,而风险逆转指标上行则暗示市场押注日元将进一步贬值。
尽管日本10年期国债收益率有所上升，但与美元融资成本相比仍处于较低水平，这意味着做多日元将面临较大的负利差，根据美国商品期货交易委员会的数据，资产管理公司已大幅削减日元净多头头寸，而对冲基金则纷纷做空日元,进一步印证了日元避险地位的不稳固。
