随着华尔街的“数字资产金库”（DATs）对加密货币的接纳，一度为市场带来了稳定和增长的预期，这种机构性支持的稳定性正逐渐减弱,显示出与早期市场周期相似的脆弱迹象。
数据显示，上市企业通过DATs购买的比特币数量在7月份达到6.4万枚的高点后，8月份骤降至1.26万枚，而截至9月，这一数字仅为1.55万枚，较夏季购买热潮时下降了惊人的76%，比特币和以太坊的价格在过去一周内同步下跌，跌幅接近6%，且伴随着突如其来的强制平仓，一些通过私募投资公开股票（PIPE）交易融资的DATs企业，其股价甚至较发行价下跌了97%。
尽管今年DATs已募集超过440亿美元，被宣传为“稳定买家”，有望将加密货币从投机性资产转变为金融基础设施的一部分，但这一“需求底线”如今正面临动摇,监管机构已经开始调查DATs股票的异常交易行为。
10x Research的负责人马库斯·蒂伦指出，对于这些金库持有的加密货币的收购价格和真实股份数量，我们了解有限，特别是许多PIPE交易中包含的认股权证,其波动性和股权稀释效应的透明度极低。
部分曾经以高溢价交易的金库企业，其估值倍数已大幅缩水，市值接近其所持比特币的价值，这种溢价被称为“市值与资产净值比率”（mNAV）,是衡量企业股价相对于其比特币储备价值溢价或折价幅度的指标。
随着可用于“逆周期买入”的资金减少，这些金库企业的购买力退缩削弱了关键买家的市场影响力，形成了一个恶性循环，原本作为需求信号和支撑的机构支持现在正在减弱,这两重作用也随之瓦解。
加密货币市场目前呈现出“双速分化”的格局，衍生品市场面临压力，长期期货合约需求下降，24小时内比特币多头头寸的强制平仓规模达到2.75亿美元，显示出市场的避险情绪,面向散户的加密货币产品资金流入仍然稳定。
尽管企业买家逐步退出，但ETF投资者仍在寻求比特币的敞口，iShares比特币信托ETF在9月吸引了25亿美元的资金，较8月增长了约250%。
Arca首席投资官杰夫·多曼认为，加密货币市场的走弱更可能是由于DATs的疲软，而不是它们直接引发抛售压力,而是因为它们从市场中撤走了一个重要的买家。
莫滕·克里斯滕森，一位见证过8月比特币狂热顶峰的交易员，并未看到传统周期顶部的典型信号，但他注意到市场氛围已经变得“稀薄”，当比特币价格突破12.3万美元时，他建议亲友抛售持仓,并认为所有这些金库企业的出现本身就是强烈的顶部信号。
