棉花：仓单大量生成，减产不及预期

好的，我现在需要帮用户重写一篇关于棉花的周报，标题是“棉花：仓单大量生成，减产不及预期”，我得仔细阅读用户提供的原始内容，理解里面的核心观点和各个部分的信息，用户希望围绕这个主旨来重新组织内容,所以我要确保重点突出仓单增加和减产预期落空的影响。

观点小结里提到核心观点是中性震荡，等待逢低多机会，仓单加速生成促进顶部形成，套保压力可能轻于往年，这里需要强调仓单大量生成对盘面的压力,以及减产预期未达实际产量的情况。

现货情况部分提到南疆籽棉收购价回落，新棉仓单和有效预报增加，基差走强，这里要说明现货市场的稳定和仓单增加带来的压力,可能影响价格走势。

进口棉纱和进口棉部分的信息相对次要，但需要简要提及，避免遗漏，产业链库存提到中美磋商后的订单好转，开机率分化，利润改善，这些可能支撑需求,对冲仓单压力。

主要产棉国的部分需要详细分析，尤其是新疆、美国、印度、巴西的情况，新疆的收割进度快，检验进入高峰，轧花厂销售进度快，这可能加速仓单生成，美国降水不利收获，可能影响产量，但减产不及预期，所以需要对比，印度和巴西的情况也要提到,但可能次要。

终端消费部分的数据显示出口下降，但宏观层面的中美经贸进展可能改善关系，对纺织出口有利，需要结合这些因素,说明需求端的变化。

宏观层面提到中美磋商细节确认，关税问题部分，当前关税对棉花的10%额外关税，以及可能的调整，这会影响进口和出口,进而影响国内棉价。

用户可能希望结构更清晰，分点论述，每个部分有明确的标题，比如核心观点、现货动态、全球产棉国分析、供需数据对比、市场策略建议等，需要确保数据准确，比如仓单数量变化、检验进度、出口数据等,可能需要用更简洁的方式呈现。

用户提供的原始内容中有一些图表和数据，比如中国棉花平衡表、美国棉花平衡表等，但在重写时可能需要用文字描述，或者保留关键数据点，注意专业术语的正确使用，比如仓单、有效预报、基差、套保压力等,确保读者理解。

结论部分要总结仓单压力和减产不及预期的影响，给出操作建议，如逢低多单，关注套保进度和天气因素，需要检查逻辑是否连贯，重点是否突出,语言是否专业且易懂。

【核心观点】 当前郑棉主力合约处于震荡蓄势阶段，仓单加速累积与减产预期修正构成主要博弈点，随着新棉检验进度超预期（新疆已检验245.55万吨，同比+25%），仓单总量较上周激增693张至8.4万吨，有效预报量同步增加115张，显性库存压力凸显，虽市场预期USDA 11月报告或现供需略偏空，但需警惕实际减产幅度不及预期对盘面的反制效应，轧花厂套保进度显著快于往年（皮棉销售率同比+12.2pct），但绝对价格仍处低位（南疆收购价回落至5.2-5.3元/公斤），建议逢低布局多单,密切跟踪仓单周转与套保节奏。

【现货动态】

1. 采收进度：新疆全疆采摘进度达96.1%（同比+2.1pct），预计11月中旬结束，轧花厂销售进度同比加快3.3pct
2. 仓单压力：郑棉仓单周增693张至8.4万吨，有效预报量增至1.2万吨,较去年同期增长62%
3. 基差结构：现货企稳背景下，郑棉基差由-1500点收窄至-800点，但需警惕仓单累积引发的基差走弱风险

【全球产棉国监测】

1. 中国：北疆加工率同比+2.4pct至48%，皮棉库存周转天数缩短至45天（去年同期65天）
2. 美国：新棉检验进度33.5%（96.3万吨），11月中下旬降水预期增加或延缓收获进度
3. 巴西：新棉加工进度69.93%（同比-7.27pct），主产区11月底启动播种，10月对印出口激增64%至29.4万吨
4. 印度：CCI竞拍底价下调至51900卢/坎地（-1%），新棉日上市量回升至1.2-1.6万吨

【供需数据对比】 | 指标 | 本周期 | 同比 | 去年同期 | |---------------------|--------|--------|----------| | 中国新棉检验量 | 245.55万吨 | +25% | 196.35万吨 | | 美棉检验量 | 96.3万吨 | - | 112万吨 | | 巴西新棉加工进度 | 69.93% | -7.27pct| 77.2% | | 全球棉纱港口库存 | +3万吨 | +12% | 2.8万吨 |

【市场驱动因素】

1. 采购端：中美经贸达成芬太尼关税延期等共识，10月纺服出口环比回升（-8.8%→11月或改善）
2. 加工端：纱厂利润回升至0.8-1元/公斤，10月开机率分化（越南-0.5pct，印度+0.5pct）
3. 期货端：郑棉仓单成本支撑减弱（-5%），但进口棉到港价差（美棉-120美分/磅）仍存套保空间

【操作策略建议】

1. 逢低布局：郑棉主力合约支撑位关注10月均线（9600元/吨），若跌破可试仓多单
2. 风险控制：警惕11月下旬美棉主产区天气改善带来的减产预期修正
3. 套保节奏：轧花厂需关注销售进度（当前18.3% vs 去年6.1%），建议分批完成套保

【关键数据追踪】

1. 11月20日 USDA供需报告（关注全球产量预估修正）
2. 11月15日 中国储备棉轮出（1-12月各10万吨）
3. 11月25日 美国棉区第三次霜冻预警

（数据截至2025年11月12日，郑商所棉花期货数据来源：wind）