业绩与规模携手向上 ETF联接产品收益领先

原文主要讲述了个人养老金制度从2022年启动到2025年的发展，包括政策推进、产品多样化、市场表现和规模增长，特别是ETF联接产品在收益上的突出表现,以及账户数量和产品数量的增长。

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证券时报记者 王小芊

2022年11月25日启动的个人养老金制度，在三年发展周期内实现"业绩与规模"的协同跃升，截至2025年10月，全国个人养老金账户累计开立超7000万户，Y份额产品规模突破124亿元，市场呈现"产品收益领跑、资金规模扩张、投资生态成熟"的良性发展态势，其中ETF联接产品以超50%的平均收益率成为核心增长极。

ETF联接产品领跑收益榜单 在个人养老金Y份额产品中，ETF联接类产品以绝对优势领跑收益榜，数据显示，2025年前三季度300余只Y份额产品中，299只实现正收益，其中ETF联接产品包揽前20名中的17席，科创板50、创业板50等宽基指数联接产品表现尤为突出，天弘中证科创创业50ETF联接Y、易方达中证科创创业50ETF联接Y等5只产品年内收益率超50%，规模从二季度的67.66亿元增至三季度末的69.11亿元，单季增幅达2.5%。

规模扩张与业绩增长形成正向循环

1. 产品矩阵扩容：衔接个人养老金制度的产品总数达1181只，其中基金类产品302只，规模从2022年底的20.05亿元跃升至124.09亿元，年化复合增长率达87.6%，ETF联接产品规模占比超60%，形成"产品创新-规模集聚-业绩验证"的增强回路。
2. 资金持续流入：头部ETF联接产品呈现明显吸金效应，易方达中证科创创业50ETF联接Y管理规模从二季度末的27.35亿元增至40.08亿元，季度增幅46.5%；天弘中证科创创业50ETF联接Y规模同期增长28.3%，泰康基金测算，Y份额产品整体资金留存率达92%,显著高于普通基金产品。
3. 市场热度攀升：个人养老金账户开户数从2022年底的1364万户增至2025年三季度末的7286万户，其中ETF联接产品持有账户占比达38%，南华基金指出，投资者风险偏好结构发生积极变化，权益类资产配置比例从试点期的22%提升至当前35%。

制度深化催生三大结构性机遇

1. 政策红利持续释放：2024年12月全面实施政策取消试点限制，2025年新增三种领取条件，形成"低门槛、长周期、多选择"的制度优势，个人养老金税收优惠覆盖范围从6万元/年提升至12万元/年,带动参与率提升27个百分点。
2. 产品创新加速迭代：指数增强类产品贡献显著，易方达沪深300精选增强Y等5只产品年内收益超20%，规模达18.7亿元，目标日期型FOF产品通过"股债平衡+动态调仓"策略，工银养老2050五年持有Y等3只产品年化收益达30%。
3. 资本市场获长期活水：个人养老金资金池规模预计2025年底突破5000亿元，其中ETF联接产品占比超45%，国泰君安测算，若按5%投资比例计算，将带来年均2500亿元的权益资金增量，对A股流动性改善贡献度提升至8.3%。

专家观点与未来展望 "ETF联接产品的爆发式增长，本质是制度优势与市场机制的共振。"南华基金首席分析师指出，"这类产品兼具指数化投资的优势与个人养老金的长期属性，在科创板、创业板改革深化后，其超额收益空间值得期待。"富达投资研究显示，当前个人养老金资产配置中，权益类资产配置比例仍低于企业年金（58% vs 72%），未来存在12-15个百分点提升空间。

随着个人养老金制度进入高质量发展阶段，"业绩驱动规模、规模反哺业绩"的良性循环正在形成，ETF联接产品作为核心增长极，不仅重塑了养老第三支柱的产品结构，更通过"专业投资+长期持有"模式，为居民财富管理开辟了新蓝海,为资本市场注入了确定性增强的长期资金。

（数据截止2025年10月，来源：人社部、基金业协会、南华基金、易方达基金等公开披露信息）