八马茶业，历经五次冲击IPO，再次踏上香港资本市场的征途，这一次，它能否打破“上市即巅峰”的诅咒，成功登陆资本市场,成为茶行业的新标杆？
回顾八马茶业的上市之路，可谓一波三折，曾三次冲击A股IPO折戟，今年1月转战港股，历经半年等待，终于获得境外上市备案，就在递交港交所之时，招股书因“递交满6个月未完成聆讯”而失效，不得不再次更新,踏上第五次冲击IPO的旅程。
尽管八马茶业在资本市场屡遭挫折，但其“豪华联姻”带来的想象力，使其备受市场关注，八马茶业实控人王文彬之子迎娶安踏体育实控人之女，王文彬之女嫁入高力集团和七匹狼,构建起强大的资本产业联盟。
八马茶业的经营质量存在不少问题，2022年至2023年，营收分别为18.18亿元、21.22亿元，2024年前三季度实现营收16.47亿元，增长乏力，线下渠道面临挑战，加盟商数量下滑，加盟费收入大幅下降，尽管如此，八马茶业仍在计划扩张,未来三至五年内新增1500家门店。
值得注意的是，八马茶业线上渠道增长显著，2022年和2023年，线上营收分别为4.94亿元和6.23亿元，总占比从27.2%增长至29.3%，2024年前三季度为5.53亿元，同比增长14.49%，在线下增长乏力的情况下，线上增长能否撑起未来业绩的想象空间,成为关键。
从门店到品类的一系列扩张，八马茶业似乎受到了新茶饮行业的启发，与处于风口浪尖的新茶饮相比，八马茶业作为承载着一定“茶文化”内涵的传统茶叶品牌，面对新时代饮品潮流的更迭和消费者的变化,显得有些力不从心。
如何用资本的尺子评估八马茶业的模式价值，成为难题，若扩张前景不明，八马茶业或许难免要面对“上市即巅峰”的局面，第五次冲击“A+H”上市，八马茶业能否打破“上市即巅峰”的诅咒,让我们拭目以待。
