今年，美国国债市场呈现出强劲的反弹势头，特别是在联邦政府关门风险临近之际，投资者对这一传统无风险资产的购买热情高涨，iShares 20年以上美债ETF（TLT.US）本季度总回报率有望上升2.72%，年初至今累计涨幅高达5.7%，创下自2020年以来的最佳表现，2020年，新冠疫情引发的避险情绪曾令TLT全年大涨18%。
美债的走强得益于多个因素,尽管特朗普政府的关税政策推高了部分商品价格，但并未根本改变通胀走势，财政部长贝森特维持国债供给的稳定性，缓解了市场的供需压力，美联储近期开始降息，旨在支持就业市场，在经济增长前景不确定、衰退担忧挥之不去的背景下，债券的避险特性变得更加突出。
当前,美国政府关门的风险加剧了市场的不确定性，尽管有可能在最后时刻达成拨款协议，但围绕医疗保健支出的谈判僵局让这一风险持续存在，巴克莱策略师指出，投资者将关注经济前景和关键数据发布延迟的影响，这种不确定性通常会增加对美债的避险需求。
历史数据显示,政府关门短期内往往对债市有利，2018年12月政府关门后一周，TLT上涨了0.3%，而2013年关门后一周则小幅下跌了0.2%，如果关门时间过长，市场将面临“数据真空”，关键经济指标的延迟发布可能影响货币政策和投资决策。
BMO资本市场利率策略师Ian Lyngen警告称，政府关门持续的时间和特朗普政府是否借此机会永久削减劳动力规模都是关键问题，目前尚无明确答案，在这样的大背景下，美债的强势反弹和避险需求的增加成为了市场的焦点。
