万和电气,一度是燃气热水器行业的领军企业，但在高端化战略屡屡受挫后，如今将目光转向海外市场寻求新的增长点，随着公司海外业务的毛利率低于国内业务，以及面临现金流下滑的挑战，万和电气的出海之路并不平坦。
根据2025年半年报,万和电气营业收入虽然同比上升7.1%，达到40.8亿元，但归母净利润仅增长6.7%，至3.8亿元，更为重要的是，公司毛利率较上年同期下滑超过5个百分点，降至27.9%，在热水器市场增长放缓的背景下，万和电气的高端化转型未能带来预期的收益。
自2015年开始,万和电气尝试高端化转型，但推出的“梅赛思”、“颁芙”和“聪米”等品牌并未在市场上获得成功，在高端化受挫的同时，热水器行业整体增长放缓，万和电气不得不寻求新的增长曲线。
转向海外市场成为万和电气的新选择,但这一路径也充满挑战，2025年上半年，万和电气海外业务的毛利率仅为18.9%，远低于境内业务的33%，这主要由于公司出口业务中OEM（代工）的比例较高，尽管万和电气已加大自有品牌在海外市场的销售，但短期内仍难以改变毛利率低的事实。
随着海外业务的增长,万和电气的厨房电器业务首次超越生活热水业务，成为公司基本盘，与老板电器、华帝股份等专业厨电巨头以及海尔、美的等家电龙头相比，万和电气在厨电市场的竞争力仍有待提升。
万和电气面临现金流下滑的问题,2025年上半年，公司货币资金同比下降，主要由于海外项目投资增加以及应收账款大幅增长，公司近年来积极拓展海外市场，包括泰国和埃及的项目，但这也对公司的现金流造成了压力。
尽管万和电气试图通过海外扩张来突破低毛利的困局,但其面临的挑战不容忽视，如何提高海外业务的毛利率，同时有效管理现金流，将是万和电气未来发展的关键。
