申万宏源近日发布研报,对再鼎医药（09688）给予“买入”评级，并设定目标价35.2港元，预计公司将于2025年四季度实现non-GAAP经营利润，报告看好再鼎医药的创新管线布局，预计其2025-2027年收入和归母净利润将实现显著增长。
- 再鼎医药是一家商业化阶段的创新型全球生物制药公司,拥有七款已在国内获批上市的产品，涵盖肿瘤、免疫、神经科学和感染性疾病领域。
- 公司核心产品销售持续增长,新产品如KarXT和维替索妥尤单抗等正推进上市，预计2028年营收有望达到20亿美元。
- 艾加莫德作为全球首款FcRn拮抗剂,在多适应症拓展中展现出巨大潜力，有望成为自免领域的重磅产品。
- 再鼎医药积极拓展全球权益管线,包括ADC、双抗等领域，其中ZL-1310已获得美国FDA的快速通道资格认定，展现出良好的临床数据。
风险提示：
- 核心管线研发进度不及预期
- 新药临床开发不确定性
- 核心产品商业化销售低于预期
- 药品价格降幅超预期
- 新药审批进度低于预期
