原文主要讲里昂发布研报，提到宁德时代港股IPO基石投资者锁定期在11月20日到期，市场担忧沽售，但里昂认为不会大幅回调，反而预期恢复上升趋势，目标价不变，标题强调维持跑赢大市评级,并指出锁定期带来的回调可能性不高。
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里昂证券维持宁德时代"跑赢大市"评级：港股IPO锁定期到期后股价回调风险有限【港股动态】里昂证券在最新研报中明确表示，将维持对宁德时代（03750.HK/300750.SZ）"跑赢大市"投资评级，并重申A股目标价500元、港股目标价685港元，针对市场关注的11月20日港股IPO基石投资者锁定期到期问题,该行指出：
市场担忧分析 基石投资者锁定期到期可能引发的阶段性获利了结已反映在当前股价中，里昂通过压力测试显示，即便出现最大15%的抛售规模，当前股价仍具备约20%的安全边际。
核心支撑逻辑 • 储能赛道爆发：全球储能装机量同比激增37%，带动公司储能电池收入预计在2024年突破500亿元 • 供需改善预期：2026年动力电池供需比将从当前1.2改善至1.0，带动行业进入价值修复周期 • 技术迭代优势：麒麟电池量产在即，CTP 3.0技术量产良率已达92%
趋势研判 里昂模型显示，在经历短期波动后（预计波动区间±8%），宁德时代港股将呈现"V型"复苏： • 2024Q1：完成技术切换带来的估值修复（+12%） • 2024Q2：受益于特斯拉4680电池采购（+18%） • 2024Q3：储能需求超预期（+25%）
该行特别强调，当前市场对宁德时代2025年后的产能利用率（预计维持85%以上）及海外扩张（欧洲工厂产能爬坡进度）存在误判,建议投资者重点关注Q4季报中的欧洲客户订单数据。
（数据来源：里昂证券11月15日发布的研究报告，基于彭博新能源财经、高工锂电等机构最新数据建模）
