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低利率时代，保险配置迎来新逻辑：平安孙汉杰解码分红险价值密码【行业观察】在人身险预定利率全面迈入"1时代"的转折点上，保险市场正经历结构性变革，平安人寿总经理助理、总精算师孙汉杰近日接受《21世纪经济报道》专访，深度解析分红险如何成为利率下行期的核心配置工具,并揭示行业转型背后的深层逻辑。
利率下行催生配置革命 当前我国十年期国债收益率已跌破1.8%，银行理财收益率持续走低，传统固收类资产收益率进入"零时代"，在此背景下，分红险凭借"保底收益+浮动红利"的双重特性，正从市场配角跃升为主流选择，2024年分红寿险保费达7658.74亿元，同比增幅4.12%，增速同比提升23.25个百分点,市场渗透率持续提升。
"这不仅是短期市场选择，更是行业长期转型的必然。"孙汉杰指出，人身险预定利率从3.5%降至2%（普通型）、2.5%降至1.75%（分红型）的调整，使分红险相对优势扩大30%，保险资金作为长期机构投资者，通过跨周期资产配置能力，能有效平衡利差风险与退保压力,这已被美日等成熟市场验证。
分红险价值解码
- 保障属性：基础保障覆盖生存、身故、伤残等风险，提供养老规划、财富传承等核心功能
- 红利机制：
- 利源构成：70%强制分配原则下，利差（投资收益与假设差值）占比超60%
- 动态分配：基于"利差+死差+费差"三维度盈余,年度分红实现率2024年超百款产品达100%
- 风险缓释：
- 长期持有：10年以上周期可平滑收益波动
- 资产隔离：保险合同属性提供法律保障
- 跨市场对冲：与股票、债券形成风险互补
平安实践：
- 构建"三仓"投资体系（战术仓/情景仓/战略仓），管理超6.41万亿资金
- 联合国际顶尖机构，布局科技、清洁能源等国家战略领域
- 服务3800万客户，历史分红实现率保持行业领先
消费者决策指南 孙汉杰强调三大评估维度：
- 需求匹配：明确保障缺口与投资期限（分红险需长期持有）
- 产品甄选：综合保障责任、特色服务及权益设计
- 机构评估：
- 投资能力：历史分红实现率、账户管理能力
- 风险抵御：偿付能力充足率、资本实力
- 透明度：定期披露红利通知书、官网实时公示
新规驱动行业洗牌 2025年6月《分红险分红水平监管意见》实施，构建"扶优限劣"新生态：
- 约束标准：特别储备为负、投资收益率低于行业均值等6类情形需报备
- 行业分化：头部险企凭借稳健投资能力抢占先机，中小公司面临分红约束
- 平安策略：快速切换业务重心，2024年分红险销售占比提升至35%，推出"好产品+好账户+好服务"产品矩阵
【行业启示】在利率市场化深度演进中，分红险正重塑保险配置逻辑，平安人寿通过构建"产品-投资-服务"三位一体竞争力，不仅实现自身分红险业务年均30%增速，更带动行业向高质量发展转型，对于投资者而言，需以长期视角审视分红险价值，在保障安全垫基础上,把握利率波动中的配置机遇。
（数据来源：中国银保监会、平安人寿2024年社会责任报告）
