广发策略：11月的“反基本面”和“远期博弈”

随着11月的到来，市场进入了年度的“远期博弈”阶段，广发策略团队深入分析了市场季节性特征，指出11月市场呈现出“反基本面”和“远期博弈”的双重特征。

“反基本面”现象显著

广发策略指出，11月市场涨跌与基本面相关性较弱，甚至出现负相关性，这主要由于10月业绩定价后，市场进入阶段性的兑现或修正期，财报季的下一个月，如5月和9月,市场涨跌与盈利的相关度也较低。

“远期博弈”成为主导

在盈利定价缺位的情况下，市场倾向于进行“远期博弈”，近年来，11月初低PB、PB分位数、股价分位数的个股往往表现较好，反映了市场对低位、低估且未来盈利有望回升的板块的关注。

11月市场风格倾向

广发策略认为，11月市场风格偏向小盘、成长，价值、稳定落后，市场呈现炒小、炒题材的特征，但并非简单防御，题材板块如AI应用、机器人、地产链等在11月均有不错表现。

应对策略建议

面对市场的季节性特征,广发策略建议投资者：

1. 初步布局低位、低估且盈利有回升预期的板块，如端侧应用（消费电子等）。
2. 坚持当期高景气线索,不过度关注年底风格变化。

调整幅度与时间预测

广发策略指出，坚守高景气主线可能需要容忍一定幅度的调整，历史数据显示，主线板块横盘时，平均调整时长为20日，平均调整幅度为18.1%，港股创新药指数的调整已基本满足这一规律,值得关注。

风险提示

广发策略提醒投资者关注以下风险：

• 地缘政治冲突超预期
• 全球流动性宽松节奏低于预期
• 国内稳增长政策力度不及预期，经济复苏乏力