天风证券近期发布研报,对基石药业-B（股票代码：02616）给予“买入”评级，主要基于其PD-1/VEGF/CTLA-4三特异性抗体（CS2009）在ESMO会议上展示的积极疗效和安全性数据，该报告看好CS2009的临床和商业化前景。

以下是天风证券对CS2009的主要观点：

  1. 三抗协同作用显著：CS2009通过结合PD-1、CTLA-4和VEGFA，在肿瘤微环境中展现出增强的抗肿瘤活性，同时避免了对外周CTLA-4单阳性T细胞的过度激活，拓宽了治疗窗口。

    天风证券：维持基石药业-B“买入”评级 三抗在ESMO展示出良好的疗效及安全性信号

  2. 安全性良好：在ESMO大会上展示的数据显示，CS2009的安全性良好，3级以上治疗相关不良事件（TRAE）发生率为13.9%，3级以上免疫相关不良事件（irAE）发生率为4.2%，未发生4级或5级TRAE。

  3. 初步疗效积极：尽管随访时间较短，但所有剂量组均观察到抗肿瘤活性，且呈现剂量依赖性上升趋势，ORR为12.2%，DCR为71.4%，显示出积极的疗效。

  4. 全球多中心临床试验进展顺利：CS2009的II期研究已在澳洲启动，预计将在2026年ASCO大会上公布更多数据，III期注册性临床试验也预计将于2026年启动。

基于以上分析,天风证券预计基石药业2025-2027年的总体收入和净利润将实现显著增长，维持对公司的“买入”评级。