收购目的与影响
汇丰控股计划以每股155港币的价格现金收购恒生银行6.8亿股，总收购金额达1060亿港币，收购完成后将持有恒生银行100%股份，此举旨在加强协同效应，简化运营流程，提升产品竞争力,并捕捉香港市场的增长机会。
财务影响
收购完成后，预计汇丰的普通股每股收益（EPS）将提升，股息率也将增加，由于收购导致的现金减少和资本充足率调整，未来三个季度将暂停股票回购，2026年的股权回报率预计将从之前的9.4%降至7.5%。
投资建议
尽管短期内分红和回购回报率可能下滑，拖累股价表现，但中金认为，长期来看，收购有望通过协同效应提升每股权益，研报建议投资者关注收购带来的中长期影响,包括协同效应的可持续性以及回购恢复情况。
估值分析
从估值角度看，中金认为股价已充分反映了收购带来的短期影响，尽管收购导致净资产减少,但预计汇丰的每股收益和ROE将小幅增加。
风险提示
中金提醒，收购可能面临协同效应不及预期、香港商业地产风险等风险，上行风险包括协同效应超预期提升ROE和分红回购回报率，下行风险则包括ROE和分红回购回报率不及预期,以及香港地产风险对业绩的拖累。
