在2025年的华尔街，一场资本盛宴正由一群自称为“Open Army”的散户投资者掀起，他们的目标，是房地产科技公司Opendoor，一家自成立以来始终处于亏损状态的初创企业，却在短短三个月内，股价从不到1美元飙升到8.11美元，涨幅高达16倍，市值一度触及60亿美元,成为美股市场交易量最高的股票之一。
Opendoor的股价之所以能如此迅速攀升，背后是一群散户投资者的热情追捧，他们甚至将Opendoor誉为新一代的“Meme股”，并通过集体行动成功迫使管理层做出调整——CEO离职，两位联合创始人重返董事会，并迎来了Shopify首席运营官Kaz Nejatian接任CEO。
在这股狂欢的背后，Opendoor的核心业务——即时买房翻新转售（iBuying）——却面临着难以规模化的挑战，这种模式依赖算法快速购入房产，进行轻度翻新后迅速转售，但由于房屋买卖业务的资本和劳动密集特性，以及每个市场的差异,这种模式与互联网的规模化逻辑相去甚远。
Opendoor的竞争对手，行业巨头Zillow，也曾因iBuying业务遭遇重创，2021年，Zillow的房价预测算法失误，导致其iBuying业务“Zillow Offers”大量高价购入房产，最终只能以亏损价出售，尽管Zillow Offers在市场景气年份的毛利率极低，运营成本高企,最终不得不关闭该业务。
Opendoor的财报也显示出类似的“魔法”，尽管2025年上半年财报显示营收27亿美元，毛利润2.27亿美元，但通过排除大部分运营费用和债务利息，公司声称实现了1.23亿美元的“贡献利润”，这一数字掩盖了公司1.14亿美元的税前亏损。
尽管散户投资者呼吁Opendoor转型为更轻的平台模式，但这并非新策略，市场已有众多竞争者，Opendoor在2022年就已推出类似服务，房地产作为一个成熟、周期性强且参与者众多的行业，即使Opendoor找到了iBuying的盈利之道,低门槛也意味着竞争对手可以迅速跟进。
对于Opendoor来说，这股投机热潮或许是其最宝贵的资产，理性的商业选择可能是效仿其他Meme股，如GameStop，利用这波炒作热潮增发股票，为转型探索筹集资金和时间，因为最终，考验一家公司的,是其自力更生的能力。
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