天风证券最新研报对安踏体育给予了“买入”评级，认为公司在多品牌管理方面经验丰富，未来增长潜力巨大，报告指出，安踏体育通过“单聚焦、多品牌、全球化”策略，有效驱动了公司增长，以下是天风证券对安踏体育各品牌及渠道的分析：

品牌分析：

  • 成熟品牌：安踏品牌上半年营收达170亿元，同比增长5.4%，毛利率高达54.9%，该品牌在电商渠道表现强劲，同时积极拓展海外市场。
  • 成长品牌：FILA品牌上半年营收142亿元，同比增长8.6%，毛利率68%，FILA在专业运动领域表现突出，特别是网球和高尔夫品类。
  • 新兴品牌组合：包括DESCENTE和KOLONSPORT等品牌上半年营收74亿元，同比增长61.1%，毛利率提升至73.9%，DESCENTE和MAIAACTIVE等品牌展现出强劲的增长势头。

渠道分析：

天风证券：安踏体育具备成熟的多品牌管理经验 维持“买入”评级

  • DTC（直接面向消费者）渠道：上半年营收94亿元，同比增长5.3%，占总收入比重约56%，通过转型提升效率与体验。
  • 电子商务：上半年营收61亿元，同比增长10.1%，占总收入比重约36%，公司通过CRM系统和算法模型推动线上业务增长。

天风证券认为,安踏体育将继续通过数字化转型、供应链优化和技术创新，实现高质量盈利增长。